港股專家看好映客上市 目前認購超預期3倍

來源：中華網

港股專家看好映客上市 目前認購超預期3倍

據港媒《資本雜誌》報道，港股仍受不少外圍因素影響，其中貿易戰對市場產生的作用較大。投資者避險意識上升，工業股、資源股或出口股的走勢明顯落後。不過，國內消費仍然表現強勁。

在剛過去的618購物節中，京東電商平台再破紀錄，反映內需增長可抵禦出口放緩。另外，在過去的一個月，國內電影票房保持良好漲勢，三天的端午節假期便造就了《侏羅紀世界2》逾9億票房，反映了消費者對娛樂消費的意欲旺盛。因此，在外圍不明朗因素的前提下，投資者也傾向對內需股投以最大的關注。當中，與娛樂消費相關行業較占優勢。正在招股的移動直播平台——映客互娛（3700）絕對符合投資者口味。

6月27日，映客直播正式公布香港首次公開募股（IPO）方案。根據招股書，公司此次計劃發行約3.02億股，占發行及資本化後總股本的15％。公司擬定招股價為3.85港元至5港元區間，最多擬集資15.12億港元。按照上市計劃表，映客於6月28日至7月4日招股，7月12日在港上市。

屆時，作為國內擁有最大活躍主播規模的直播公司，映客將成港股第一隻泛娛樂直播概念股。成立短短3年的時間，映客具有強勁的盈利和變現能力。通過這組數據可以看出：招股書顯示，2015年至2017年，映客收入為2870萬、43.3億及39.4億元，經調整純利分別為人民幣150萬元、5.68億元及7.92億元，3年複合年增長率為2229.1％。

雖然過去一年，直播行業用戶人數增長經歷了2016年爆發期後有所放緩，但是映客在過去兩個季度不跌反升，2018年第一季度活躍用戶數量自去年第二季以來持續提升，而平均月付費用戶數量亦已持續兩個季度實現增長，付費用戶的充值金額亦同比上漲，其中月均每付費用戶充值金額更同比從202元（人民幣，下同）大漲近1.67倍至540元，說明了映客的變現能力穩中有升。能夠逆市中提升盈利能力，難怪映客吸引了泛娛樂同業認購其新股。

分眾傳媒和嗶哩嗶哩（Bilibili Inc）這次作為基石投資者合共認購了4,000萬美元的映客新股，加上前期投資者騰訊（700），映客未來的股東結構不但大大得到優化，更有望於未來為公司帶來巨大的合作空間。分眾傳媒是中國大型的廣告供應商，與映客之間的合作具有極大發展空間，而與俗稱B站的嗶哩嗶哩的潛在合作，亦有望把映客帶到龐大的動漫市場。大家在流量上的互惠明顯，值得期待。

事實上，面對直播行業走向成熟發展階段，持「盈」保態是最重要的。據保薦人之一德銀的報告指，映客雖然在過去3年於國際會計準則下呈現虧損，但估計2018年可賺近10.16億元，而2019年及2020年更料賺12.16億元及13.94億元。按此計算，映客的2018年預測市盈率不足10倍。對比歡聚時代18.4倍、陌陌26.4倍、天鴿互娛（1980）18.4倍市盈率，絕對超值。

據市場消息，映客自招股以來國際配售情況良好，機構認購超預期達三倍，目前已超40億港元，表現相當不俗。