從河南高考狀元到騰訊、京東背後的男人，高瓴張磊到底有多牛？

分享創投故事，共勉勵志人生

他一直以來都給人以低調、神秘的印象。你可能沒有聽過他的名字，但你一定用過他投的產品。

BAT三大巨頭中，他投資了兩家：百度、騰訊。除此之外，十幾年間，他還投資了京東、美團、滴滴、格力、美的、攜程、去哪兒、蔚來汽車、摩拜單車、藍月亮等800多家企業，在業界被稱為「沒人敢不給面子的人」。

作為中國「價值投資」領域教父級人物，他一直堅守長期價值投資，買入並長期持有公司股份，要做正和遊戲，拒絕零和遊戲。

如今的他，早已成為中國最富有的投資人之一。更重要的是，他深刻影響了中國的電商格局。他就是高瓴資本張磊。

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七歲初顯商業天賦，一舉拿下高考狀元

1972年，張磊出生在河南駐馬店市一個「雙職工家庭」，父親是外貿局幹部，母親是律師。雖然稱不上富貴，但也算是中產家庭。

小時候，由於父母都很忙，沒時間管教張磊，造就了他從小非常獨立自主的性格，並且鬼點子多。

張磊在七歲的時候就展露出經營天賦。當時，他家住在火車站附近，放暑假時，就在車站旁擺上小椅子，把自己的連環畫書出租給候車的人看，賺了一些錢。

上小學時，張磊成績很差，由於靠近少林寺，他滿腦子想着「仗劍走天涯」，一心想要「投奔」嵩山，差點連初中都沒有考上。小學考初中的最低錄取分是140分，張磊考了141分，剛好多1分。

雖然不喜歡學校里的功課，他卻喜歡讀各種各樣的書籍。他認為別人知道的書里都有；但書里有的，別人未必知道。從書中看到的世界，比現實世界要大得多。

從學渣到學霸，除了多讀書帶給了張磊人生智慧的啟迪之外，他還受到一個人的影響，這個人就是中國科學院院士、清華大學教授施一公。施一公是河南人，和張磊是半個老鄉。張磊看了施一公寫的文章後，很受啟發，覺得人生不能虛度，要做出一點成績。

於是，在上高二的時候，張磊開始發奮學習。

能做到學習和掙錢兩不誤，張磊不得不讓人佩服。

高中時，張磊發動同學們從家裡拿來書到火車站擺地攤，搞流動借書站。高三暑假，當別人都在享受第一個沒有假期作業的暑假時，張磊卻在擴大他的租書生意，大量購進雜誌後再轉手倒賣，後來又開始賣礦泉水、方便麵以及湖南臘腸。

1990年，18歲的張磊以當地高考文科狀元的成績考入中國人民大學金融系就讀。當離開家鄉去北京時，他已淨賺了800元人民幣，足夠支付自己的學費了！要知道，當時公務員的月薪才100元。

在人大就讀期間，是張磊求知若渴的四年，也是積累人脈資源的四年。「現在我交的很多很好的朋友還都是當年在人大讀書的時候認識的。他們當中，現在有的是朋友，有的是關係很深的合作夥伴，有的還一起從事一些公益性事業。」張磊回憶道。

1994年畢業後，張磊希望進入一家央企工作，並如願以償的進入了五礦集團。

在五礦，張磊要經常坐車火車，去全國各地的收購礦山資產，這培養了他對社會的洞察能力。

由於長期做這份工作，感覺未來的發展有限，於是想出國留學。

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前世拯救了銀河系，恩師成投資人

1998年，張磊去美國耶魯大學繼續深造。

耶魯之行不僅改變了張磊的命運，更改變了許多當時渴望發展卻苦於沒有巨大投資的「劉強東們」。這是後話。

剛剛來到耶魯大學的張磊，新鮮勁兒還沒有過去，就因囊中羞澀面臨了嚴重的財務危機。

當時之所以選擇耶魯大學，就是因為了解到耶魯大學是唯一能夠提供獎學金的。而且，耶魯是一所有着三百多年歷史的世界頂級名校，培養出無數名人，其中美國總統就有5位。

據說耶魯老師之間經常開的玩笑是:「一不小心，你就會教出一個總統來。」

不過到了耶魯後，張磊才知道自己得到的只是一年期獎學金，而整個研究生階段為期三年，後面的學費要自己掏，急需要找到工作。

就像很多焦慮而迷茫的年輕人一樣，張磊投出了無數的簡歷，最終都石沉大海，他經歷了無數的面試，最後都沒了回音。每次都是滿懷憧憬去，垂頭喪氣回。

然而，人生有「生生不息」的絕望，也有不期而遇的溫暖。當他一次次拖着疲憊的身子回到學校時，完全沒有想到，機會竟然就在自己出發的地方等他。

張磊在《價值》一書中寫到，與大衛·史文森初次相見是在課堂上，但近距離的會面卻是在耶魯投資辦公室。

在耶魯投資辦公室的面試室，張磊的恩師大衛·史文森教授給了他一個彌足珍貴的機會——跟着他實習。大衛·史文森是耶魯大學捐贈基金的首席投資官，在全球投資界，他是和巴菲特齊名的投資人，不僅理論功底深厚，而且還培養了很多投資界的人才。

而在此之前，張磊從未真正接觸過投資。

大衛問了張磊很多關於投資的問題，張磊對多數問題都誠實地回答「我不知道」。後來，張磊曾問過大衛，為什麼會接受一個對很多問題都回答「I don’t know」的小白？大衛說，很多時候，坦誠都是最為重要的品質。

張磊後來回憶說，在那裡，他找到了自己事業的坐標系，選擇進入了投資行業。

在耶魯投資辦公室實習時，張磊被派去木材行業做行業研究，幾周後回來，張磊拿出了一份行業深度報告，足足有2.5厘米厚，相當於一本書的厚度。

這份報告中，體現張磊不少讀到的見解，其紮實的分析能力與態度，與大衛的長期價值投資理念不謀而合。

大衛在張磊身上看到了巨大的投資潛質，對他刮目相看，傳授了自己的畢生所學，並介紹他認識了許多華爾街的金融界大佬。

在那段寶貴的實習期內，大衛回答了張磊提出的數百個關於投資的基本問題。

1999年，自認為羽翼豐滿的張磊，決定回國發展。

2000年，張磊創辦了中華創業網，主要業務就是幫助中國的互聯網企業融資。那時候，張磊堅信中國的雅虎和亞馬遜5年之內就會誕生，而中華創業網正是那一場革命的催化劑。此後，張磊組織了上百場投融資對接會，並與張朝陽、馬雲、馬化騰等人結下了哥們兒友誼。

僅僅6個月過後，中華創業網就開始贏利，會員企業超過13000多家，投資機構超過200多家，遍布北京、上海、香港、舊金山等20多個城市，一度被海外媒體評為中國最有影響的投資品牌。黃金年代，高調至極，他和公司的名字一起出現在《紐約時報》的頭版和一眾媒體上。

然而，2001年全球互聯網泡沫破滅，張磊的第一次創業以失敗而告終。那一年，28歲的張磊經歷了人生的第一次大起大落。

此後，張磊從大眾眼中消失了，他重新回到了耶魯校友基金會。後來，他又輾轉到全球新興市場投資基金、紐約證券交易所工作，並擔任紐交所駐中國首席代表。

2005年，互聯網行業的魔幻之年。

當時，行業內所有目光都聚焦在李彥宏身上。8月5日，百度在納斯達克上市，上市當天股價從27美元飆到120美元，敲鐘現場，李彥宏喜極而泣。

百度的騰飛也鼓舞了一批有志青年的鬥志，於是，2005年誕生了許多互聯網公司：去哪兒網、58同城、汽車之家等等。

張磊意識到了中國即將雄起——「整個國家煥發勃勃生機，每個人都能發大財，國內湧現了眾多朝氣蓬勃的創業者與高科技創業公司。」

於是， 32歲的張磊拿着耶魯導師的3千萬美元戎馬歸來，創立了高瓴資本（Hillhouse Capital ）。高瓴資本，字面上取「高屋建瓴」之意，一出道氣勢就有了。

據說這3000萬美金，是大衛·史文森為了支持愛徒，從耶魯投資基金撥出了2000萬美元給他作為啟動基金，隨後又追加了1000萬美金。不得不說，大衛真是張磊的貴人！

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投資騰訊、京東，在創投圈名聲大噪

張磊人生中第一筆真正的投資和QQ有關。

2005年，騰訊只是一家剛剛在香港上市的小企業，市值只有十幾億美元，主要用戶是「三低」——低年齡、低學歷、低收入，即時通信市場的老大還是MSN。

從價值投資的角度，騰訊絕對算不上是一家好公司。但張磊卻將公司僅有的3000萬美元All In了騰訊。

人們不知道的是，在投資騰訊之前，張磊曾跑到義烏商品城調研，每個攤主的名片都印有QQ號，當地招商辦也有自己的QQ號，這恐怕是張磊All In騰訊的直接原因。

有人說張磊這樣投資騰訊未免太過冒險，而身為股神巴菲特忠實粉絲的張磊，卻一直堅持長期價值投資信念：「社會早晚會獎勵不斷瘋狂創造長期價值的企業家。」

後來，這筆投資讓他獲得了超過200倍的回報。

但真正讓高瓴拿到頂級投資圈的門票並一戰成名的，是投資京東。

2010年，京東正在籌建物流和配送體系，劉強東將營收和2009年新融資的2100萬美元中的大部分都用於成立控投物流子公司、購買新的倉儲場所等物流體系的建設，可以說，正是急用錢，又一時無法看到收益的投入期。

這種重資產的經營模式，並不被資本市場所看好，始終湊不齊投資款。

時年，37歲的劉強東找到大一歲的人大校友張磊，希望高瓴資本能給京東投點資。

當了解了京東的基本情況後，張磊問劉強東需要多少資金？劉強東猶豫再三，從牙縫裡擠出7500萬美元這個數字，他以為，張磊很難投資這麼多。出人意料的是，張磊堅定地說，要麼投資3億美金，要麼一分錢不投。

這是當時國內早期互聯網企業的投資中，單筆投資量最大的交易之一，高瓴也一度被人取笑「人傻錢多」。

但是張磊看到了京東背後的強大發展潛力。

京東在他眼中，恰似當年的亞馬遜，而貝索斯的遺憾正是亞馬遜成立時美國已經有了UPS這類的物流巨頭，因此喪失了做供應鏈整合的機會。而在中國，京東不存在這樣的對手，因此面臨更好的歷史機遇。對於當時的京東而言，不燒足夠的錢在物流和供應鏈系統上，根本看不出來核心競爭力。

正是高瓴的3億美元大手筆投資，為劉強東爭取了足夠長的周期，京東才得以順利確立B2C電子商務領域內不可撼動的領先優勢，甚至在某種程度上威懾了新的資本投向該領域的競爭公司，強化了京東的絕對領袖地位。

當時對高瓴資本來說，3億美金也是一筆巨款，如果投資失敗，將全軍覆沒。張磊的這種反人性的投資，讓他在投資界被貼上了「另類」的標籤。然而，他又贏了。

2014年5月，京東成功在納斯達克上市，市值上升至260億美元。京東的這筆投資讓高瓴大賺12倍多，高達38億美元。

更重要的是，張磊深刻地影響了中國電商格局。

2014年騰訊電商和京東合併，騰訊成為京東的第一大股東，這起大變局的幕後推手正是張磊。

如今，高瓴資本基金規模從最初的3000萬美元，已經飆升至600億美元，十五年的時間，增長了2000倍，平均年化收益率高達65%。高瓴也已連續多年成為亞洲的最大基金。

隨着國內經濟的發展，以及產業不斷升級，高瓴的投資領域也走向了多元化之路。

不僅投資了騰訊、京東、美團、去哪兒、摩拜等互聯網公司，而且還持有美的、格力、福耀玻璃、藍月亮、百麗等製造業和消費品行業的股票。

2017年，高瓴資本最大的一筆投資就是控股「一代鞋王」百麗。

百麗本來是一家賣鞋子的傳統企業，高瓴收購後一頓操作猛如虎，進行各種轉型和資本運作。2019年，百麗被高瓴分拆出一塊運動類資產滔搏單獨上市，市值遠超百麗私有化時的估值，高瓴又是大賺一筆。大約也是在百麗之後，高瓴開始在中國的投資圈封神。

2019年，高瓴資本正式接手格力集團出讓的格力電器15%的股權，成為格力電器第一大股東。

後來，高瓴投資藍月亮時，又把京東拉進來合作，不僅通過京東的後台數據進行消費者分析，幫助藍月亮研發新產品，而且還幫藍月亮解決了線上銷售和供應鏈管理的問題。

資本市場瞬息萬變，而張磊一直堅持「重倉中國」的理念，從未改變。關於張磊的故事還在繼續，他過往的人生經歷和價值觀，也值得我們回味與思考。

有人說寒門難出貴子，有人質疑學霸只會死讀書，但張磊卻頻頻用成功為自己正名！他的成功也得到了母校的認可，2016年耶魯大學校長Peter Salovey宣布，張磊成為耶魯大學建校315年以來首位中國校董。

從河南駐馬店販賣雜誌零食的少年，到人大芊芊學子，再到耶魯頂級投資辦公室實習生，又到資本大鱷，並成為耶魯校董之一，張磊的經歷是一個傳奇。

參考資料：

《高瓴資本張磊的往事》

《高瓴資本張磊:踏浪而行,重倉中國》

《張磊:從寒門貴子到中國「價值投資」教父》

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